انخفضت المخاطر السيادية للأرجنتين يوم الأربعاء إلى 410 نقاط أساس، بعد أن أعلنت موديز للتصنيفات رفع تصنيف الديون السيادية من Caa1 إلى B3. فقد المؤشر الذي أعده بنك جي بي مورغان ثماني وحدات في اليوم، مما قرب البلاد من عتبة 400 نقطة، وهو مستوى لم نشهده منذ أبريل 2018، في عهد حكومة ماوريسيو ماكري.
كان ارتفاع السندات السيادية في السوق المحلية والولايات المتحدة هو الاستجابة الفورية للمستثمرين لقرار موديز. ارتفعت سندات الدولار الصعب - بوناريس وجلوباليس - بمعدل 0.2٪، بينما احتفل السوق بتقارب وكالات التصنيف الدولية الثلاث الرئيسية. كانت فيتش للتصنيفات وستاندرد آند بورز قد رفعتا التصنيف بين مايو ويونيو، والآن تنضم موديز إلى نفس المستوى: B3، أي ما يعادل B- للوكالتين الأخريين.
سلط فريق أبحاث Puente الضوء على أن موديز لا تتوافق فقط مع وكالات التصنيف الأخرى، بل خصصت أيضًا نظرة مستقبلية إيجابية، على عكس فيتش وستاندرد آند بورز اللتين تحتفظان بنظرة مستقرة. قالت موديز إن احتمالات التخلف عن السداد قد انخفضت بشكل كبير، وأن رفع التصنيف يعكس الاستقرار الاقتصادي الكلي الذي تنفذه الحكومة والتحسن في الجبهة الخارجية.
أعرب خايمي رويتش، نائب رئيس موديز للتصنيفات، عن ثقته في أن تحسين التصنيف سيحقق المزيد من الاستثمارات للبلاد ويخفض بشكل كبير تكلفة التمويل، سواء للحكومة أو للشركات أو البنوك أو القطاع العام وحتى الأفراد. وقال المسؤول التنفيذي إن النظرة الإيجابية تفتح الباب أمام تحسينات مستقبلية إذا استمرت الإصلاحات الهيكلية في التعزيز.
بالنسبة لتوبياس سانشيز، مدير المحفظة في Cocos Capital، لم تكن خطوة موديز مفاجئة، لكنها تمثل نقطة تحول. عندما تشير الثلاث في نفس الاتجاه، تتوقف الإشارة عن كونها بيانات معزولة وتصبح اتجاهاً. المهم ليس الحرف نفسه، بل ما يؤكده: أن الأرجنتين توقفت عن كونها الدولة على شفير التخلف عن السداد وبدأت تظهر تحسناً بأساسيات أكثر صلابة. كما أبرز المحلل أن المرساة لا تزال النظام المالي، لكن التغيير يكمن في الجبهة الخارجية، مدفوعاً بالطاقة والتعدين وتراكم الاحتياطيات.
حذر إميليو بوتو، رئيس الاستراتيجية والاستثمارات في Mills Capital، من أن النصف الثاني من العام سيكون أكثر تطلباً من حيث الموسمية، مع نهاية الحصاد الرئيسي واستحقاق مدفوعات الديون. ومع ذلك، شدد على أن ديناميكية تراكم الاحتياطيات - التي تجاوزت بالفعل الهدف السنوي البالغ 10 مليارات دولار - كانت أساسية لضغط المخاطر السيادية من 600 نقطة في يناير إلى منطقة 400.
على الرغم من احتفال السوق بـ "ثلاثة من ثلاثة" لوكالات التصنيف، يدعو المحللون إلى الحذر. لا تزال الأرجنتين في دائرة الديون الخطرة وبعيدة عن درجة الاستثمار. يحذرون من أن الاختبار الحاسم سيكون سياسياً من الآن وحتى 2027، عندما يتم تحديد استمرارية المسار الاقتصادي. في الوقت الحالي، كل درجة ترتفع فيها البلاد توسع نطاق الصناديق الدولية التي يمكنها الاستثمار في الأصول الأرجنتينية.
