Сентябрь дал смешанный сигнал. INDEC сообщил о росте промышленности на 0,7% за месяц и строительства на 7,8%. Улучшение есть, но оно еще не означает выход производственной экономики из слабости.
В годовом выражении промышленность снизилась на 1,8%, а за девять месяцев — на 2,6%. Сократились десять из шестнадцати отраслей, включая машины, одежду, кожу, обувь и автомобили.
Строительство выглядело лучше: +5,1% год к году и +1,3% за девять месяцев. Это указывает на неравномерное восстановление, где инвестиционные активности реагируют раньше потребительских отраслей.
Хавьер Милей получает эти цифры в момент, когда правительство хочет показать переход стабилизации в реальную активность. Месячный рост помогает, но годовое снижение промышленности ограничивает оптимизм.
Секторальные различия важны. Слабость машин, одежды и автомобилей указывает на проблемы спроса, издержек, импорта, кредита и загрузки мощностей.
Строительство также нужно оценивать осторожно. Высокий месячный рост может отражать низкую базу, перезапуск проектов или сезонность. Нужна серия месяцев.
Для Хавьера Милея политическая задача — связать восстановление с рабочими местами и доходами. Рост выпуска без занятости и зарплат может остаться незаметным.
Следующие данные покажут, был ли сентябрь отскоком или началом устойчивого пути. Главный тест — прекращение годового спада промышленности.
