Moody's Ratings повысило во вторник рейтинг долгосрочного суверенного долга Аргентины с Caa1 до B3 и изменило прогноз со стабильного на позитивный, завершив таким образом серию повышений от трех основных международных рейтинговых агентств. Это решение ставит Moody's в один ряд с Fitch Ratings и S&P Global Ratings, которые также повысили рейтинг страны в период с мая по июнь, и представляет собой первый случай за более чем десятилетие, когда все три агентства сходятся на одном уровне оценки.[reference:102][reference:103]
В своем отчете агентство заявило, что повышение отражает тот факт, что «вероятность дефолта существенно снизилась», а экономическая программа позволила перейти от начального этапа стабилизации к более устойчивому улучшению кредитного профиля страны.[reference:104] Moody's отметило консолидацию бюджетного баланса, замедление инфляции и проведение экономических реформ, которые сократили макроэкономические дисбалансы. Правительству удалось создать историю бюджетных профицитов, ликвидировать денежное финансирование дефицита и продвинуться в процессе экономической либерализации, что позволило восстановить доверие и снизить волатильность.[reference:105]
Улучшение внешнего фронта является одним из основных структурных изменений в аргентинской экономике, по мнению агентства. Moody's отметило ожидаемый рост экспорта энергоносителей и полезных ископаемых, увеличение притока инвестиций и постепенное накопление международных резервов. Эти факторы укрепляют платежеспособность по суверенному долгу и снижают внешнюю уязвимость, которая исторически характеризовала аргентинскую экономику.[reference:106] Агентство также спрогнозировало, что валовой внутренний продукт вырастет на 3,4% в 2026 году и на 3,5% в 2027 году, чему будет способствовать восстановление потребления и частных инвестиций.[reference:107]
В отличие от Fitch и S&P, которые сохраняют стабильный прогноз, Moody's изменило прогноз на позитивный. Это решение отражает возможность нового повышения рейтинга, если страна продолжит укреплять свои внешние счета, наращивать международные резервы и консолидировать структурные реформы, которые в настоящее время проводятся. Однако агентство предупредило, что преемственность процесса будет зависеть от сохранения макроэкономической дисциплины и сохранения политического консенсуса, необходимого для углубления реформ к 2027 году.[reference:108]
В мае Fitch Ratings повысило рейтинг суверенного долга Аргентины до B-, посчитав, что экономическая программа сократила бюджетные и денежные дисбалансы и улучшила доступность иностранной валюты. Несколько недель спустя S&P Global Ratings также повысило рейтинг с CCC+ до B-, отметив снижение восприятия риска в отношении платежеспособности страны благодаря бюджетному балансу, снижению инфляции и нормализации валютного рынка.[reference:109] Теперь Moody's повысило свой рейтинг до B3, что эквивалентно B-, используемому Fitch и S&P, поэтому все три агентства сходятся на одном уровне оценки суверенного долга Аргентины.[reference:110]
Хотя страна по-прежнему остается в спекулятивном сегменте, совпадение мнений трех основных рейтинговых агентств является признаком улучшения международного восприятия аргентинского кредитного риска.[reference:111] PUENTE Research отметило, что решение Moody's «ставит агентство в один ряд с Fitch и S&P», хотя они указали на важное различие: это единственное из трех агентств, которое оставило позитивный прогноз, что открывает путь к новым повышениям рейтинга, если процесс макроэкономической стабилизации продолжится.[reference:112]
Аналитики считают, что влияние на облигации должно быть ограниченным, поскольку рынок «уже учел» большую часть этого улучшения, когда Fitch и S&P ранее повысили рейтинг долга.[reference:113] Однако Тобиас Санчес, портфельный менеджер Cocos Capital, утверждал, что наиболее важным фактом является то, что «завершено три из трех», при этом три крупнейших рейтинговых агентства повысили рейтинг Аргентины с начала года. По мнению Санчеса, когда три агентства «указывают в одном направлении, сигнал перестает быть изолированным фактом и становится тенденцией».[reference:114] Основное изменение, по его мнению, подтверждает, что «Аргентина перестала быть страной на грани дефолта» и начала демонстрировать улучшение, подкрепленное бюджетным порядком и внешним фронтом, укрепленным за счет энергетики, добычи полезных ископаемых и накопления резервов.[reference:115]
После объявления страновой риск упал до 410 пунктов, что закрепляет снижение, которое выводит суверенный индикатор на порог прорыва 400 пунктов.[reference:116] Каждое повышение рейтинга расширяет круг международных фондов, имеющих право инвестировать в аргентинские активы.[reference:117] Однако аналитики предупреждают, что страна по-прежнему остается в сфере высокорисковых долгов, а решающей задачей будет сохранение экономического и политического курса до 2027 года.[reference:118]
