L'activité productive argentine a de nouveau reculé en juillet et les premiers chiffres d'août n'ont offert aucun signal de retournement. La production manufacturière a baissé de 4,9 % sur un an et de 5 % par rapport à juin en données corrigées des variations saisonnières. La construction a perdu 4,5 % sur un an et 4,6 % sur un mois. Les deux indicateurs officiels traduisent une perte d'élan et une demande plus faible.
L'indice industriel a reculé de 2,6 % au cours des sept premiers mois et sa tendance-cycle de 0,9 % en juillet. Douze des seize divisions ont enregistré une baisse annuelle, ce qui écarte l'idée d'un problème limité à un seul secteur. Biens de consommation, équipements, matériaux de construction et branches liées à l'investissement ont été touchés, révélant une faiblesse simultanée des ménages, des entreprises et des chaînes productives.
Les chutes les plus fortes concernent les autres équipements, appareils et instruments, avec 31,4 %, les machines, avec 26,7 %, l'habillement, le cuir et les chaussures, avec 15,9 %, les textiles, avec 13 %, et les minéraux non métalliques, avec 12,6 %. Les chaussures ont perdu 26,5 % et la céramique 41,3 %. Tabac, caoutchouc, plastique, meubles, métaux, véhicules et alimentation ont aussi diminué.
Quelques activités seulement ont évité le recul. Le raffinage pétrolier a progressé de 8,1 %, le bois, le papier, l'édition et l'imprimerie de 7,1 %, et la métallurgie de base de 1,6 %. Ces hausses n'ont pas compensé la baisse générale. Sa diffusion est aussi importante que sa moyenne : machines, matériaux, véhicules et consommation exigent une reprise plus large des ventes et du financement.
La construction a atteint son niveau le plus faible depuis mars 2025, même si le cumul janvier-juillet reste positif de 1,7 %. La surface autorisée et l'emploi enregistré ont légèrement progressé, mais l'exécution réelle demeure faible. Parmi les entreprises privées, 75 % prévoyaient une stabilité entre août et octobre. Dans les travaux publics, 57,3 % attendaient la stabilité et environ un quart une nouvelle baisse.
Les entreprises citent le ralentissement économique, les coûts élevés et l'absence de crédit comme principaux freins à la construction privée. Dans le public s'ajoutent les retards de paiement. L'écart entre permis et production suggère l'existence de projets sans conditions suffisantes pour démarrer ou continuer. L'incertitude sur les prix, les ventes et le financement reporte les décisions et réduit la demande de ciment, céramique et métaux.
L'indicateur du Grupo Construya a ajouté un signal négatif en août : les ventes de matériaux ont reculé de 3,46 % sur un mois, de 5,3 % sur un an et de 1,2 % depuis janvier. Le gouvernement national a lancé des lignes bancaires et des mécanismes hypothécaires pour élargir le crédit, mais leur effet n'apparaît pas encore. L'économiste Diego Coatz décrit une évolution irrégulière sur une pente descendante.
Les prochains chiffres diront si la baisse des taux et les nouveaux financements transforment permis et demandes de crédit en production réelle. Le point de départ est difficile : industrie et construction ont terminé juillet avec des baisses mensuelles proches de 5 %, et août a maintenu la faiblesse des matériaux. Sans reprise durable de la demande, de l'investissement et du fonds de roulement, les rebonds resteront brefs.
